チューリッヒの小鬼たちがうごめくスイス銀行で日本人としてただ一人、自らリスクを背負って相場を張る貴金属ディーラーを12年間続けた豊島逸夫氏。勝った負けたの日々にピリオドを打った後は、180度方向を変えて非営利法人ワールド ゴールド カウンシル(WGC)に転身。その貴重な経験を活かし、金の第一人者として金融・経済関連の新聞や雑誌、Webサイトで金に関する良質な情報を発信し続けている。
講演活動やテレビのニュース番組への出演を通じて日本国内への金投資の普及・啓蒙に熱い心で尽力されている豊島氏が金の投資商品としての魅力を、金に寄せる自らの思いと共に小気味良いテンポで語っていただいた。
Profile：豊島逸夫（いつお としま）
1948年東京生まれ。1972年一橋大学経済学部卒業後、三菱銀行(現東京三菱UFJ銀行)入行。1975年よりスイス銀行の「外国為替貴金属部」で金、プラチナのディーリングを12年間行う。ディーラー引退後、非営利法人ワールド ゴールド カウンシル(略称：WGC)に転籍。1992年日本代表に就任。1999年よりWGC日韓地域代表。
日経マネーDIGITAL「金価格を読むコラム」にニュース読解を連載中。
インフレと金の関係：＜第3回＞
デフレとインフレのサイクルは約10年単位で繰り返しています。今はデフレから振り子がインフレに少し振れ始めた時代に入って2年目くらいでしょうか。先進国のCPI(消費者物価指数)は、アメリカでも４％台に入っていませんが、発展途上国のCPIは穀物価格高騰の影響を受けて8〜10％に上がってきています。インフレはまだら模様ですが、構造的な問題なのです。
金はインフレに強いといわれています。それは1979年から80年にかけて、オイルショックで物価が2桁で上昇したときに、金価格は4倍になったという事実があるからです。
インフレが心配になれば、FRB(連邦準備制度理事会)も日銀もECB(欧州中央銀行)も金利を上げてきます。金利上昇は金にはマイナスです。金価格への影響を察知するポイントはFRBの出方が後手に回るかどうかという点に注意を払うことです。原油は上がる、穀物も上る。毎月じりじりとCPIは上がっていきます。一方でサブプライムローン問題もあるので簡単には金利は上げられない。これが今のFRBの姿です。インフレ懸念を察知しても低迷を続けている住宅市場を見ると、ここで金利を上げてしまったら変動金利でお金を借りたサブプライムローンの借り手が一斉に返済不能に陥ることを思えば上げられない。その結果、実質金利がプラスになると金には一番の買い材料になります。逆にFRBが先手を打ち、少しでもインフレの芽が見えたら金利を上げる行動に出た場合はいかにインフレが進行しようとも金は売られます。
金は金利を生まないだけに他のコモディティに比べて金利には一番敏感です。私もセミナーでは時間をかけて説明しますがこの事実を多くの投資家の方々は理解していないように思います。金利との連動が理解できるようになると金価格の動向もおおよそ読めるようになりますが、それをヘッドライン風に「原油高、インフレ」と事象的なことだけに振り回されていてはなかなか読めない。「有事の金」といわれるように地政学的要因も影響するからです。政情が不安になった場合、株や債券が下がり、金を含めたコモディティが上がる傾向は事実です。象徴的な出来事は2001年9月11日の米国同時多発テロです。あのときを境に地政学的リスクが意識されるようになり金が買われているのです。今後一番の問題はイランの核保有ですが、たとえば、ペルシャ湾の中で米国とイランの間の船舶が接触するなどして、一触即発という状況になると間違いなく金価格にも影響を及ぼします。ですから私は常に中東の政情に目配りをしています。政治問題でも身近なところでは北朝鮮です。いまだに金価格変動のひとつの理由として意識されています。金価格の動向を知る上では折に触れ地政学的リスクを考えることも重要です。
ワールドゴールドカウンシルにてインタビュー
編集：鈴木 佐知子
取材後記
金の価格が上がって増えた金投資への新規参入者の傾向を豊島氏は「彼らが最初に金に出会ったときの価格は900ドル。最近参入した人ほど価格の高い水準を素直に受け止められる」といいます。一方で10年程前から金を見ている人は「300ドルの世界を知っているので、そのうち下がるだろうと懐疑的で冷めた相場の見方をしている」といいます。その上で「結果的にマーケットのベテランほど今は予想が外れている」と分析していました。
「インフレに強い」が代名詞でもある金ですが、今回のインフレサイクルの中で価格はどのような動き方をするのか注目していきたいと思いました。