約30年間に及ぶ銀行勤務を経て、現在は信州大学経済学部教授を務めている真壁昭夫氏。今では金融市場関係者にはお馴染みとなった「行動ファイナンス理論」に早くから着目し、この分野の研究では先駆者的役割を担いながら、芥川賞作家の村上龍氏が編集長を務めるメールマガジン「ＪＭＭ」に金融経済の専門家として定期的にコメントを寄稿している。
クローズアップされている格差問題やサブプライムローン問題は今後どのような展開を見せるのか。また、投資家心理がなぜ金融市場を動かすのかということについて、金融機関でのディーリング経験で得た視点と大学教授としての視線の両面から、わかりやすく分析していただいた。
Profile：真壁昭夫（あきお まかべ）
1953年神奈川県生まれ。一橋大学商学部卒業後、第一勧業銀行に入行。1983年、ロンドン大学経営学部大学院卒業。1985年、メリル・リンチ社ニューヨーク本社へ出向。1986年、DKB INTERNATIONALへ出向、トレーディング部長を務める。1998年、第一勧銀総合研究所金融市場調査部長。1999年、信州大学経済学部大学院講師兼任、慶応大学理工学部講師兼任、第一勧銀総合研究所主席研究員。2002年、みずほ総合研究所調査本部主席研究員。2002年4月から立教大学経済学部講師兼任、2003年4月から信州大学大学院イノベーション・マネジメント・センター特任教授兼任、2003年10月みずほコーポレート銀行業務監査部参事役を経て、2007年現在、信州大学経済学部教授。 主著書は近著の「下流にならない生き方」（講談社＋α新書）のほか、「ファイナンス理論の新展開」（共著、日本評論社）、「ゼロから分かる個人投資」「最強のファイナンス理論―心理学が解くマーケットの謎」（講談社）、「リスクマネーチェンジ」（共著、東洋経済新報社）、「資本コストの理論と実務」（共訳、東洋経済新報社）、「これからの年金・退職金がわかる本」「これ以上やさしく書けない金融のすべて」（PHP研究所）、「行動ファイナンス」（監訳、ダイヤモンド社）などがある。
「格差社会」を生き抜くための投資指南術：＜第1回＞
いざなぎ景気に湧く1965年10月から1970年7月までの日本は、今の中国のように２桁の高度経済成長を続けていました。それは、基本的に企業業績も給料も２桁伸びることを意味します。経済のパイは大きくなっていきました。しかし、バブル期を経て安定成長期に入ると、わが国の経済はゼロに近い成長でしたから、経済のパイそのものが大きくなりませんでした。限られたパイを切り分けても全員には行きわたらない。これが「格差」の正体のひとつなのです。もうひとつは、少子高齢化の波が重なったということです。シニア世代を現役世代が養うのですから、現役世代は給料が増えないのに社会保障費の負担が増え、納税額も増えて可処分所得は減っていきます。また、経済がグローバル化して経営資源である人とモノとお金と情報が簡単に国境をまたぐようになりました。その結果、所得格差が広がっています。
2002年から始まった景気の回復は輸出主導です。国内は所得が上がりにくくなっているため、需要が伸びない。経済成長へのエンジンは海外への輸出でした。輸出主導の大手製造業の収益は改善しましたが、業績が上がっても給料は上がりにくくなりました。日本人の何分の一の給料で働く人が隣の中国に13億人いるのですから、少し景気が良くなっても、日本の賃金水準が上がりにくくなるのは当然かもしれません。給料が上がりませんから、モノを買わずに我慢してしまう。また、企業が業績の低迷を打開するためにリストラを断行しましたので、父親が仕事を首になるかもしれないという状況では、モノを買おうという気にはならないでしょう。特に地方の小売りや卸ではモノが売れなくなって地方間格差も生まれています。
たとえ「格差社会」でも、リスクの取り方と自分のポートフォリオを自分で組む能力やノウハウさえ持っていれば、だれでも投資を行うことができます。投資のメニューを自分の頭の中に描いて、リスクとリターンや自分の持っているお金を意識してポートフォリオを作ることはできるはずです。金額の問題ではありません。
幸せになるための投資方法を探す前の出発点は、「幸せって何か」を考えることではないでしょうか。私は、今、自分のやりたいことができる人が一番幸せだと思っています。ただ、実は、自分のやりたいことは、自分にもわからないものです。それを探すためには、頭で考えるのではなく、実際にやってみることが大切です。実際にやってみて、「今、自分は生きている」という感覚があれば、それが本当にやりたいことなのかもしれません。いろいろ試してそれを見つけるのが人生のプロセス。幸福感というのは、理屈ではなくて、感覚です。お金があるから幸せだとは限らない。「幸福はお金では買えません。お金は不幸を追い払ってくれるもの」と考えています。お金は自分が不幸にあったとき、そこから脱出するためのひとつの手段であって、目的ではありません。投資とはその目的を見つけて、幸福感を自分なりに得ると同時に、不幸になったときのために保険をかけることだと思います。
東京・飯田橋「ホテルメトロポリタン・エドモント」にてインタビュー
編集：鈴木 佐知子
取材後記
「何でも聞いてください。フォークボールでも、ナックルでも打ち返しますから」との心強い言葉通り、真壁教授には正体の掴みにくい「格差問題」について大変わかりやすく教えていただきました。
興味深かったのは有効求人倍率に関するお話。一番倍率が高いのは世界最高峰の自動車メーカーがある愛知県で約２倍。悪いのは沖縄県などで、倍率は0.5倍に届かないとのこと。それは、愛知県では100人に対して200人分の求人がありますが、沖縄県などでは、50人分に満たない求人しかないということで、これほどまでに地方間格差が広がっていることに正直大変驚きました。