数々のシンクタンクでエコノミストとしての実績を積み上げ、自らの読みで最大の研究対象に据えたBRICsを冠した経済研究所を立ち上げた門倉氏。新聞、雑誌、Webサイトなど様々なメディアへ日々発信している情報は、BRICs経済のみならず日米、アジア、地下経済など多岐にわたっている。専門を活かした講演依頼は引きも切らず、執筆もハイペースでこなす多忙な毎日を送っているという。
今もこれからも旬であり続ける「新興国」をテーマに見据える門倉氏の眼に、金価格の高騰や投資マネーに溢れ返る世界の状況はどのように映っているのだろうか。その答えを変化の早い時代を切り取る独自の視点を通じてわかりやすい言葉でお話しいただいた。
Profile：門倉貴史（たかし かどくら）
1971年神奈川県生まれ。1995年慶應義塾大学経済学部卒業後、（株）浜銀総合研究所入社。1999年（社）日本経済研究センターへの出向、2000年シンガポールの東南アジア経済研究所（ＩＳＥＡＳ）への出向を経て2002年4月から2005年6月まで（株）第一生命経済研究所経済調査部主任エコノミストを務める。2005年７月よりBRICs経済研究所代表。2007、08年度同志社大学大学院非常勤講師。
主著書は近著の「官製不況 なぜ「日本売り」が進むのか 」（光文社新書）のほか、「ワーキングプア」（宝島社新書）、「世界一身近な世界経済入門」（幻冬舎新書）、「中国が世界を買いあさる」（洋泉社）「BRICs 新興する大国と日本」（平凡社新書）「こっそり儲ける経済学―人には教えたくなかったおいしい仕事の秘密」（三笠書房）などがある。
金市場を取り巻くBRICsの動き：＜第1回＞
金の国際価格が2007年の夏頃から急騰しているのは、サブプライムローンの焦げ付き問題による基軸通貨ドルの下落懸念の強まりを受けて、価値が安定している究極の資産である金に投資マネーがシフトしたのが理由として考えられます。つまり、短期的な上昇要因は株式市場に入っていた投資マネーが金や原油など商品市場に流れたところが大きいということです。
それとは別にやや長い目で見た場合、経済が非常に好調なBRICsを始め、その後に続く有力新興国に、富裕層・ニューリッチ層、中産階級と呼ばれるような人たちが出てきたため、実需であるアクセサリーの需要が非常に盛り上がっており、そういったところが価格の押し上げ要因になっています。
上昇トレンドはかなり長い期間続くと見ています。現在中国における金の消費量はインドの約半分ですが、人口の規模や経済発展の度合いをみてもいずれは同じくらい金を消費するようになるでしょう。北京オリンピックが終わったあと中国が失速するという観測もありますが、私は大きな失速はないとみています。中国が積極的に行っているインフラ投資が長い期間経済を押し上げて、中国の需要拡大が続けば年間の消費量は追加的に300〜400トン増えることになり、これが金の国際価格を上昇させることになると思っています。
インドには結婚のときに花嫁の実家から花婿の実家に持参金を贈るダウリー制度（持参金制度）があります。結婚シーズンとなる８月から９月の１ヶ月ぐらい前から金の需要が動いて金相場にも大きな影響を及ぼしますが、インドも中国と同じように中産階級が台頭して、豊かな人たちが増えてきていますので、ダウリーの金額が毎年上がって金の需要が増えています。インドは世界第一位の金の消費国ですから、これも金の国際価格を押し上げる要因のひとつと考えられます。
金への投資手段は少しずつ多様化しています。たとえば現在は大阪証券取引所でしか取引できませんが、金のETF（上場投資信託）や、金価格に連動する投資信託なども登場しています。これから金の価格は短期のみならず、中長期で見た場合にもトレンドとして上がるとみていますし、インフレーションが深刻化するとお金で投資をしても価値が下がりますので、インフレをヘッジする意味でも資産の一部を金の投資に振り向けることは有効だと思います。
新興国の中でも一番先陣を切って成長路線に入った国々であるBRICsへの投資は、株価もかなり上がったために割安感は薄れてきており、BRICsの後に続く有力新興国を探そうという流れが出てきています。ポストBRICsについては様々な機関が様々なグループを提唱していますが、私はVISTA（ ベトナム・ インドネシア ・ 南アフリカ共和国・トルコ・アルゼンチン）をBRICsと同じく高い成長エンジンを備えているポストBRICsの有力候補として提唱しています。VISTAにも金の需要が大きい国、たとえば世界第４位の金の消費国トルコが含まれています。トルコは新興国の中でもアクセサリーの需要だけでなく、投資目的の金の需要が大きいという特徴があります。トルコの通貨リラは不安定でインフレが発生しやすいため、お金の価値が目減りするのを避けるために皆さん金で貯蓄をするからです。
新興国では投資目的で金を購入するための規制緩和が急ピッチで進む流れになってきており、たとえば、中国の上海では2008年１月から先物取引所がオープンしています。金に投資をするにあたってのインフラ環境が整いつつあるのではないかと思います。
品川駅近くのミーティングルームにてインタビュー
編集：鈴木 佐知子
取材後記
30代半ば、各方面で大活躍されている気鋭のエコノミストへのインタビューはきっと張り詰めた空気の中での進行になるだろう。そんな予感を抱きながら取材会場に向かいました。颯爽と現れた門倉氏は外見のシャープな印象とは異なり、物腰は柔らかで親しみやすく、話し言葉には平易な表現を選んでとてもわかりやすく金価格の動向について教えてくださいました。
門倉氏のお話をお聞きして新興国は一括りにされてはいますが、国ごとに経済を取り巻く事情は様々だと感じました。新興国の内情を知ることは金価格の動向を見極める上でとても重要なことだと思いました。